开云体育官方网站入口:中金：浆纸系供需格式仍相对宽松 箱板瓦楞纸或迎来产能利用率修正

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  智通财经APP得悉，中金发布研报称，展望2026年，消费需求仍在温文修正阶段，各类纸种供应改变各异：浆纸系纸种供需依然宽松，浆价成为职业补库、及去库要害推动力，浆纸一体化龙头有望继续取得超额赢利;箱板瓦楞纸产能已根本收尾，有望首先走出本轮供需失衡周期，迎来产能利用率修正，吨纸价格中枢同比抬升的成绩修正行情。

  该行以为，2026年造纸需求全体仍在温文修正，尽管供应进入收尾阶段，但2025年新增产能爬坡开释，判别供需相对宽松，从边沿新增压力来看，该行判别文明纸特种纸白卡纸。质料端看，近年来在浆纸产业链剧烈博弈下，浆价周期变得更短，成为造纸职业补库和去库要害推动力，也扮演投资决策“信号枪”人物，据该行计算，下一个大型产品浆项目或2027年投产，期间暂无确定性较高项目，该行估计2026年浆价同比修正，但近几年自制浆新增产能会集，对浆价修正上限有阻止，判别阔叶浆价在550-650美元/吨区间震动。

  该行以为，箱板瓦楞纸在造纸中对消费敏感度最高，2023-24年消费量增速为8%、4%，该行估计2022-25年消费增量为~1,000万吨;本轮供应扩张已进入收尾阶段，该行计算2023-25年已投产能算计1,500万吨+(四家龙头占比~40%)，未来原有龙头扩张相对抑制：玖龙2024年起暂停扩产箱板瓦楞纸、山鹰安徽新增产能短期较难投产、理文暂无扩张方案，而2026年现在仅太阳70万吨产能方案年底开释，该行以为本轮职业扩张进入结尾，该行看好2026年职业迎来产能利用率、价格中枢同比修正的行情。

  考虑到全球经济稳步的增加、优质林地资源有限，上游林、浆资源趋紧，该行看好具有优质林浆财物的企业。详细看，短期玖龙、仙鹤活跃布局自制浆环节，新基地带来赢利增量;长时间看，国内太阳领跑职业树立林浆纸一体化产业链，该行看好其超额赢利继续累积、老挝林地的稀缺价值重估在望，海外Suzano亦获益于优质林浆财物布局。